Previsiones De Producción Industrial Para España

Gráficos de Producción Industrial: Indice y sus Componentes

COMENTARIO

El dato de junio de Producción Industrial ha sido mejor de lo previsto en lo relativo a la producción de bienes de consumo no duradero (principalmente alimentos elaborados) y de bienes intermedios (tasa interanual de -21,4% frente a -25,6% previsto), pero ha sido peor de lo esperado en cuanto a la producción de bienes de consumo duradero, que se ha situado en tasa interanual de -33,7%, frente al -26,8% que habíamos previsto.
La producción total de bienes de consumo se ha visto beneficiada del buen resultado de la producción de bienes no duraderos, y se sitúa en tasa interanual de -7,1%, una caída interanual inferior a lo que habíamos revisto, de -10,2%. Creemos, sin embargo, que este resultado mejor de lo previsto no debe interpretarse positivamente por dos razones: una, la necesidad de esperar a que las señales de un signo u otro se ratifiquen en meses sucesivos, especialmente en indicadores tan volátiles como la producción industrial; en segundo lugar, porque la recuperación del consumo debe pasar porque cambie el tono tan negativo de la producción de bienes de consumo duradero. Esto indicaría una posible recuperación de este importante componente de la demanda agregada. En realidad, el indicador mejor engloba este componentes de la producción industrial junto con las importaciones de bienes de consumo, dando lugar así a lo que se conoce como el índice de Disponibilidad de bienes de consumo, que no está dando aún señales positivas.
Por último, la producción de bienes de equipo está en franca caída, con un descenso interanual de -24,0%, de acuerdo con lo previsto. La discrepancia entre el dato (-20,5%) y la predicción (-19,8%) del Indice de Producción Industrial, en tasa interanual, es inapreciable.

PREDICCIONES

Creemos que los últimos datos confirman que la caída en la producción industrial tocó fondo en marzo de 2009, si bien la recuperación de la misma, es decir, el momento en que alcance tasas positivas no se ve todavía en el horizonte.
Con la información actualmente disponible, esperamos que la producción industrial se mantenga en tasas negativas, es decir, descendiendo, durante todo lo que resta de este año, así como durante 2010. De hecho, el descenso medio previsto para 2010 sería casi de -11%, inferior al de 2009, pero todavía muy apreciable.
Aun no siendo muy positivas, nuestras previsiones se sustentan en una amortiguación de las tasas de caída en todos los componentes. Según este escenario, la producción de bienes industriales de consumo estaría descendiendo a finales de 2009 tan sólo en algo más de dos puntos, lo que encubriría un fuerte descenso de la producción de bienes duraderos, y una recuperación de los bienes no duraderos.
Tanto la producción de bienes intermedios como la producción de bienes de equipo estaría experimentando todavía un fuerte deterioro. La producción de bienes industriales energéticos se estaría aproximando al estancamiento a finales de 2009 respecto de niveles de un año antes.