Gestión de Carteras de Renta Fija
(Master en Gestión Financiera)

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A través de este curso se muestra el proceso de valoración y el comportamiento de los activos financieros de renta fija. Para ello una vez vistos los principales activos de este tipo negociados en España y la estructura temporal de los tipos de interés, se muestran los dos parámetros que definen cualquier activo financiero: el rendimiento y el riesgo. Por último, se muestra cómo gestionar una cartera de renta fija tanto de forma activa (intentando batir al mercado) como de forma pasiva. Es necesario señalar que no se muestra la gestión con productos financieros derivados (opciones, futuros y swaps) porque ello se analiza en otras materias del Master.

I. Activos y mercados de renta fija

I.1 Introducción
I.2 Las emisiones del mercado monetario
I.3 Letras del Tesoro
I.4 Pagarés de empresa
I.5 Mercado mixto
I.6 Emisiones del mercado de valores: Bonos del Estado
I.7 Obligaciones del Estado
I.8 Obligaciones empresariales
I.9 Las emisiones internacionales de obligaciones
I.10 Las emisiones de deuda de renta variable

II.1 Introducción
II.2 La curva de rendimientos cupón-cero
II.3 Los tipos de interés a plazo implícitos
II.4 La teoría de las expectativas del mercado sobre los tipos de interés
II.5 La teoría de la preferencia por la liquidez
II.6 La teoría de la segmentación del mercado
II.7 La teoría del hábitat preferido

III.1 Introducción
III.2 Características de una emisión de renta fija
III.3 El plazo de la emisión y el tipo de interés del cupón
III.4 La amortización anticipada
III.5 Los impuestos
III.6 La liquidez
III.7 Riesgo de interés y riesgo de inversión
III.8 Riesgo de insolvencia
III.9 Otros riesgos que afectan al valor de los bonos

IV.1 La estimación de los rendimientos esperados de las emisiones de la Deuda Pública
IV.2 La estimación de los rendimientos esperados de las bonos emitidos por las empresas
IV.3 La valoración de las obligaciones amortizables anticipadamente
IV.4 La valoración de las obligaciones convertibles
IV.5 La obligación convertible y rescatable anticipadamente

V.1 Teoremas de la valoración de los bonos
V.2 Concepto de "duración"
V.3 El cálculo de la duración según Fisher y Weil
V.4 Las variables determinantes de la duración
V.5 La duración como una medida de la volatilidad de los bonos
V.6 Limitaciones del concepto de duración
V.7 La duración de una cartera de renta fija
V.8 El concepto de convexidad
V.9 Factores que influyen en la convexidad
V.10 La convexidad de una cartera de renta fija
V.11 El riesgo de los bonos amortizables anticipadamente
V.12 Ventajas y limitaciones de la duración efectiva

VI.1 El proceso de la gestión activa
VI.2 El análisis del horizonte
VI.3 Las expectativas sobre los tipos de interés
VI.4 Las expectativas sobre la curva de rendimientos
VI.5 Las expectativas sobre los diferenciales de rendimientos
VI.6 Las expectativas individuales sobre activos financieros
VI.7 Valoración de los resultados de una cartera de renta fija

VII.1 Introducción
VII.2 Indiciación de carteras
VII.3 La inmunización
VII.4 La inmunización contingente
VII.5 La correspondencia entre los flujos de tesorería


Bibliografía básica:
MASCAREÑAS, Juan (2002): Gestión de Activos Financieros de Renta Fija. Pirámide. Madrid

Sesión 1: Tema II
Sesión 2: Tema III. Control del Tema II
Sesión 3: Ejercicios Temas II y III
Sesión 4: Tema IV. Control del Tema III
Sesión 5: Tema V. Control del Tema IV
Sesión 6: Ejercicios Temas IV y V
Sesión 7: Tema VI. Control del Tema V
Sesión 8: Tema VII. Control del Tema VI
Sesión 9: Ejercicios Temas VI y VII. Control del Tema VII

-> I. Activos y mercados de renta fija





-> II. La estructura temporal de los tipos de interés

II.1 Tema en pdf (nov'06)

II.2 Ejercicios para resolver en clase
II.3 Lectura: "El confuso significado de la curva de rendimientos invertida" (enero-2006)

-> III. Las características de los títulos de renta fija

-> IV. La valoración de los activos de renta fija

-> V. La medida del riesgo de los bonos

-> VI. La gestión activa de los títulos de renta fija

-> VII. La gestión pasiva de los títulos de renta fija