Mascareñas, Juan (2005):
Fusiones y Adquisiciones de Empresas. McGraw Hill. Madrid
(4ª ed.)
1. ¿Por qué
la máxima creación de valor es el objetivo que se debe perseguir
con las F&A?
2. ¿La integración
de culturas debe ser tenida en cuenta en el valor de la empresa objetivo?.
¿Por qué y cómo lo haría?
3. ¿Qué es y
por qué debe existir la sinergia en una operación de F&A?
4. ¿En qué consiste
la prima sobre el valor de mercado de la empresa objetivo? ¿En qué
se fundamenta?
5. Analice la lectura sobre
la fusión entre BP y Amoco comentando cuáles son los aspectos
más importantes desde su punto de vista.
6. Economías de escala
estáticas y dinámicas. Economías de alcance. Coméntelas.
7. Poder de mercado: En qué
consiste, de qué depende, y cómo se mide (índices de
Lerner y Herfindahl-Hirschman).
8. Aplicando lo estudiado
sobre la F&A horizontal comente los puntos más importantes de las
lecturas sobre Coca-Cola-Orangina y BAT-Rothmans.
9. Ventajas e inconvenientes
de la F&A de tipo vertical.
10. Comente la lectura sobre
Telepizza a la luz de lo estudiado sobre la F&A vertical.
11. Comente en qué
consiste la función disciplinar de las F&A.
12. Comente los tipos más
comunes de sinergias fiscales
13. Comente el impacto de
las F&A en la fiscalidad personal de los accionistas
14. Comente la lectura sobre
Halifax a la luz de lo expuesto en la teoría sobre el empleo de fondos
excendentes.
15. ¿Por qué
cree usted que las empresas complementarias pueden vale más juntas
que separadas?. Comente el caso Ford-Pivco a la luz de dicha idea.
16. ¿Crea valor de
la diversificación del riesgo mediante F&A?
17. Comente la lectura sobre
General Dynamics y Gulf Stream desde el punto de vista de la diversificación
del riesgo.
18. Comente la hipótesis
“hubris” de Roll sobre las motivaciones de los directivos.
19. Comente el modelo de Shleifer
y Vishny sobre las motivaciones de los directivos.
20. Resuma el concepto central
de por qué los inversores pueden verse confundidos, cuando los BPA
aumentan después de una F&A, y pueden pensar que se ha creado valor
con la operación.
21. Explique en qué
consiste la sinergia financiera. ¿Crea valor para los accionistas?
22. ¿Una F&A puede reducir el coste del capital de la empresa?.
Explíquelo.
23. Crecimiento externo “versus"
crecimiento interno. Coméntelo.
24. Comente la lectura ACS-Dragados-Ferrovial
a la luz de la idea del crecimiento como defensa.
25. Información privilegiada
y caballeros blancos. Explique por qué pueden ir unidos ambos.
26. Comente la lectura Allied
Domecq-Seagram como movimiento defensivo contra Diageo.
27. ¿Qué comentarios
se le ocurren sobre la opinión de los directivos españoles acerca
de los motivos para realizar F&A?
1. Crecimiento interno “versus”
crecimiento externo. Coméntelos y, de paso, comente la lectura sobre
Ferrovial.
2. A su juicio y de entre
las diez que figuran en el epígrafe 2.2.1, ¿cuáles serían
las principales preguntas que usted le haría a una compañía
acerca del sector en el que desea realizar una adquisición?.
3. Y en cuánto a productos
y mercados, de las 7 que aparecen en los epígrafes 2.2.2 y 2.2.3 ¿cuáles
son las cuatro más importantes para usted?
4. Usted cree que el aumento
de la cuota de mercado implica un aumento de la rentabilidad. Coméntelo.
Y comente también la lectura sobre BP-Amoco
5. ¿Son sinónimos
tamaño y rentabilidad? ¿qué opina?. Comente las preguntas
principales a plantearse ante un aumento del crecimiento.
6. Comente qué cuestiones
deben plantearse sobre la utilización de recursos financieros ajenos
para financiar una adquisición.
7. Comente qué cuestiones
deben plantearse sobre la utilización de recursos financieros propios
y la propia tesorería para financiar una adquisición.
8. Una operación en
el extranjero implica una serie de aspectos diferentes en relación
a una de nivel nacional. Coméntelos.
9. Comente qué cuestiones
deben plantearse sobre la adquisición de una empresa en el extranjero.
10. Comente los principales
riesgos que, a su juicio, implica una adquisición de una compañía
en el extranjero.
11. En la búsqueda
del candidato idóneo hay que tener en cuenta algunos consejos ¿puede
citar algunos?. Por cierto, ¿qué es una lista de criterios?
Y ¿qué características debe tener?
12. Hay cuatro características
importantes en el proceso de selección de candidatos, ¿cuáles
son?
13. Cite las principales
funciones de los bancos de inversión.
14. Comente los tipos de comisiones
que suelen cargar los bancos de inversión y cuál es su objeto.
Por cierto ¿puede nombrar cinco bancos de inversión?
1. El valor de la empresa
como elemento de defensa ante una toma de control hostil. Coméntelo
en relación con el caso Hercules-Allied Colloids.
2. Comente la lectura sobre
Altadis.
3. ¿Qué opina
sobre la adquisición de un paquete accionarial inicial como paso previo
al lanzamiento de una OPA?
4. Comente las lecturas sobre
Gucci-LVMH.
5. Comente los diversos tipos
de ofertas iniciales.
6. Comente la lectura Hilton
“versus” Starwood por IT.
7. Comente los motivos, los
requisitos y los costes de la lucha por la delegación de voto.
8. Comente la lectura Michael
Eisner-Disney
9. Greenmail y acuerdos de
salvaguardia. Semejanzas y diferencias.
10. Comente el papel del caballero blanco en las F&A. Por cierto, ¿qué
es un “saco de arena”? y una ¿“estrategia lady Macbeth”?.
11. Comente las lecturas de
Dana-Echlin-SBX y Tyco-AMP-AlliedSignal
12. Comente el papel del tiburón
financiero en las F&A así como lectura sobre Marvel Entertainment.
13. Caballeros negros, grises
y escuderos blancos. Coméntelos.
14. Cómo funciona
una píldora venenosa y de qué se compone.
15. ¿Qué tipos
de conversión pueden tener las píldoras venenosas?. Coméntelos
y relaciónelos con la lectura ABN-Amro y Générale de
Banque
16. Comente cómo funcionan:
la píldora venenosa suicida, la defensa macarrones, la opción
de venta venenosa, y la trampa de langosta.
17. Comente las principales
tácticas suicidas.
18. Comente someramente en
qué consiste la recapitalización apalancada
19. Defensa comecocos, precio
del riesgo y lectura TotalFina-Elf Acquitaine. Coméntelos.
20. Explique las diversas
estrategias agrupadas bajo el nombre de defensa bloqueo.
21. Comente los repelentes
anti-tiburón conocidos como el consejo escalonado y
la supermayoría
22. Comente los repelentes
anti-tiburón conocidos como el precio justo y los contratos blindados (conecte éstos con la lectura sobre
Robert Palmer).
23. Explique en qué
consiste la autoOPA
24. La preparación
para una toma de control hostil
25. Conecte lo estudiado en
el tema en relación con la lectura Audi-Lamborghini
26. Conecte lo estudiado en
el tema con la lectura Acesa y Áurea por el control de Iberpistas.
1. Comente cuáles son las variables financieras
clave en una F&A según el estudio de KPMG de 1999.
2. Comente cuáles son las variables sociales
clave en una F&A según el estudio de KPMG de 1999.
3. Comente algunas cuestiones a tener en cuenta
en la integración cultural resultante en una F&A.
4. De las operaciones pre-adquisición, comente
las dos primeras
5. Comente la importancia de la sinergia en las
operaciones pre-adquisición
6. De las operaciones pre-adquisición, comente
las dos últimas
7. Comente la lectura sobre HP-Compaq
8. De las operaciones post-adquisición, comente
las dos primeras
9. Adquisición de explotación “versus”
adquisición de exploración. Coméntelas.
10. De las operaciones post-adquisición,
comente las cuatro últimas.
11. Cuáles
son las principales causas que pueden echar por tierra una adquisición.
9. Definición y características
principales de los bonos de alto rendimiento.
10. Principales características
de las acciones preferentes y ordinarias
11. Principales motivos por
los que se producen los MBOs
12. Funciones del banco de
inversión en el LBO. Comente la estructura financiera de la adquisición
de YPF por parte de Repsol.
13. Qué cambios produce
el LBO en la estructura de propiedad de la empresa
14. Qué cambios produce
el LBO en la estructura del activo de la empresa
15. Qué cambios produce
el LBO en la estructura organizativa de la empresa
16. ¿Por qué
se caracteriza el LBO actualmente desde el punto de vista de la gestión?
17. Cómo la financiación
ajena y propia se relaciona con el control de la gestión?
18. Qué es un LBU y
cuáles son sus principales características.