Dirección Financiera
(Licenciatura de Administración y Dirección de Empresas)
* Objetivos
* Programa
* Procedimiento de evaluación
* Material "descargable"
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OBJETIVOS

Objetivos: Ofrecer al alumno una visión avanzada de las finanzas corporativas en ambiente de riesgo.
Destrezas y competencias que se van a adquirir: Análisis de la toma de decisiones de inversión y financiación en situaciones de riesgo; para ello se analizan los principales riesgos de la empresa y su cobertura, análisis de los problemas de agencia y gobierno corporativo, opciones reales, VaR, etc.
Contenido: Teoría contractual y gobierno corporativo. Valoración de proyectos con opciones reales. Valoración de la estructura de capital de la empresa a través de sus derechos contingentes. Análisis y gestión de los principales riesgos de la empresa.
Prerrequisitos para cursar la asignatura: Economía Financiera de la Empresa, Estadística y Matemáticas financieras

ECTS : 9 (90 horas)

PROGRAMA

1er semestre

1. Introducción a la Dirección Financiera

1.1 ¿Qué son las finanzas corporativas?
1.2 El papel de la ciencia en el estudio de las finanzas
1.3 Los modelos
1.4 El objetivo de la empresa y los problemas de las relaciones de agencia
1.5 El director financiero
1.6 La ética y la responsabilidad social de la empresa
1.7 Principios de Finanzas
2. Contratos financieros
 2.1 Introducción a la teoría de la agencia
 2.2 La relaciones principal-agente
 2.3 La separación entre la propiedad y el control
 2.4 Conflictos de intereses entre directivos y accionistas
 2.5 Conflictos de intereses entre accionistas y acreedores
 2.6 Conflictos de intereses entre el consumidor y la empresa
 2.7 Problemas financieros
 2.8 Contratos óptimos
 2.9 La gestión de los contratos financieros
2.10 Costes de agencia e inversores institucionales
2.11 Los inversores institucionales y el gobierno corporativo
3. Las decisiones de inversión en ambiente de riesgo:
     Proyectos de inversión con opciones reales implícitas
3.1 Introducción
3.2 Los proyectos de inversión analizados como opciones reales
3.3 Ejemplo de opciones reales
3.4 La opción de diferir una inversión
3.5 La opción de ampliar una inversión
3.6 La opción de abandono
3.7 La gestión de las opciones reales
3.8 Supuestos y problemas al aplicar el análisis de opciones reales

4. Las decisiones de financiación en ambiente de riesgo I: Estructura de capital
4.1 Supuestos básicos del análisis de la estructura de capital
4.2 La visión del mercado eficiente sobre la estructura del capital
4.3 El efecto de los impuestos
4.4 El efecto de los costes de agencia
4.5 El efecto de los costes de insolvencia y de quiebra
4.6 La teoría de la jerarquía de las fuientes de financiación
4.7 La estructura de capital en un mercado de capitales imperfecto.
4.8 La gestión de la estructura de capital: el análisis BAIT-BPA
4.9 Ratios de apalancamiento

5. Las decisiones de financiación en ambiente de riesgo II: Valoración de activos financieros
5.1 Las acciones como opciones de compra sobre el Activo
5.2 Los warrants o certificados de opción
5.3 La opción de conversión en acciones
5.4 La opción de amortización anticipada
5.5 Las obligaciones convertibles y rescatables anticipadamente

2º semestre


6. Introducción al riesgo en la empresa
6.1 ¿Qué es el riesgo?
6.2 El riesgo sistemático y específico
6.3 El rendimiento sin riesgo como referencia de la relación rendimiento-riesgo
6.4 La prima de riesgo histórica
6.5 La prima de riesgo implícita
6.6 La beta histórica
6.7 La beta fundamental
6.8 La beta contable
6.9 El modelo de valoración por arbitraje 

 7. El riesgo de interés y el riesgo de reinversión
7.1 ¿En qué consiste el riesgo de interés?
7.2 Cómo el riesgo de interés afecta a los diversos tipos de activos
7.3 Su medición a través de la "duración modificada"
7.4 La convexidad
7.5 El riesgo de reinversión

8. El riesgo de cambio
8.1 ¿Qué son las divisas?
8.2 En qué consiste el riesgo de cambio
8.3 Operaciones al contado y a plazo
8.4 El riesgo de cambio
8.5 De qué depende el tipo de cambio
8.6 Teoría de la paridad del poder adquisitivo
8.7 Teoría de la paridad de los tipos de interés
8.8 Las hipótesis de Fisher
8.9 La teoría de las expectativas 

 9. El riesgo económico y el riesgo financiero
9.1 En qué consiste el riesgo económico
9.2 Qué es el rendimiento económico
9.3 En qué consiste el riesgo financiero o de crédito
9.4 Qué es el rendimiento financiero
9.5 La calificación del riesgo de insolvencia
9.6 Los ratios principales
9.7 La calificación crediticia sintética y el diferencial de riesgo
9.8 La predicción del riesgo de insolvencia

10. El riesgo país
10.1 En qué consiste el riesgo país
10.2 Qué es el riesgo político
10.3 En qué consiste el riesgo administrativo
10.4 El riesgo económico-financiero
10.5 Qué es el riesgo soberano
10.6 Qué es el riesgo de transferencia
10.7 El índice de estabilidad política
10.8 El problema de los derechos de propiedad
10.9 Las condiciones para la fuga de capitales
10.10 Índices de valoración del riesgo país
10.11 La gestión del riesgo político
10.12 La valoración de un proyecto en el extranjero
10.13 La tasa de descuento en un proyecto internacional 

11. Otros tipos de riesgo
11.1 En qué consiste el riesgo de inflación
11.2 Qué es el riesgo de liquidez
11.3 Cómo surge el riesgo legal
11.4 El riesgo de catástrofe
11.5 El riesgo reputacional
11.6 El riesgo ambiental
11.7 El riesgo de modelo
11.8 El riesgo de mercancías
11.9 El riesgo de inventario
11.10 El riesgo tecnológico
11.11 El riesgo de crédito

12. La gestión del riesgo
12.1 Qué es la gestión del riesgo
12.2 La inmunización
12.3 La cobertura de riesgos mediante los contratos a plazo
12.4 La cobertura de riesgos mediente los contratos de futuros
12.5 La permuta financiera o swap
12.6 La cobertura de riesgos mediante los contratos de opciones

13. La medida del riesgo: el Valor en Riesgo (VaR)
13.1 Concepto de Valor en Riesgo
13.2 Método analítico del cálculo del VaR
13.3 El VaR como herramienta de gestión



Bibliografía
PROCEDIMIENTO DE EVALUACIÓN

La nota de cada semestre se compondrá de las siguientes partes:

  1. 30% por la participación activa en clase. Ésta consistirá en la exposición en clase de las cuestiones y/o ejercicios asignados por el profesor a cada alumno a lo largo de cada tema, o en cualquier otra intervención que sea útil para el aumento del conocimiento sobre el tema tratado.
  2. 45% por tres controles teóricos a lo largo del semestre (15% cada uno): 10 preguntas tipo test o de elección múltiple.
  3. 25% por examen final práctico: Resolución de uno o dos casos prácticos pudiendo utilizar material de apoyo.

    4.
La nota final de la materia resultará de calcular la media aritmética de las notas obtenidas en ambos semestres. Si el resultado fuese SUSPENSO, y el alumno ha aprobado uno de los dos semestres, sólo se examinará en Septiembre del suspenso. Volviéndose a calcular la media aritmética de la nota obtenida en septiembre y de la del semestre que aprobó.
Nota: El examen de septiembre, tanto si es de un semestre como de ambos, abarcará sólo las partes 2 y 3 de la nota; manteniéndose, por tanto, los puntos obtenidos en las parte 1 durante el curso. Esta asignatura, al ser del tipo "Bolonia", fomenta la participación en clase por lo que la no asistencia a clase está penalizada.

-> Algunos ejercicios puestos en examen.

MATERIAL "DESCARGABLE"

 

       -> 3.  Las decisiones de inversión en ambiente de riesgo: Proyectos de inversión con opciones reales implícitas
                  3.1 Mascareñas, Juan: Opciones Reales en la Valoración de los Proyectos de Inversión.
                  3.2 Ejercicios resueltos de opciones reales 
                    3.3 Calculador de opciones 
           -> 4. Las decisiones de financiación en ambiente de riesgo I: Estructura de capital
                    4.1 Mascareñas, Juan: La Estructura del Capital Óptima
                              4.2 Ejercicios
-> 6. Introducción al riesgo en la empresa 
          6.1 Mascareñas, Juan: Introducción al Riesgo en la Empresa
            6.2 Ejercicios

          6.3 Primas de riesgo aritméticas y geométricas desde 1928 hasta la actualidad en los Estados Unidos por Aswath Damodaran

         
-> 7. El riesgo de interés y el riesgo de reinversión
          7.1 Mascareñas, Juan: El Riesgo de Interés
            7.2 Ejercicios
         
-> 8. El riesgo de cambio
            8.1 Mascareñas, Juan: El Tipo de cambio y el Riesgo de Cambio
            8.2 Ejercicios
        8.3 Lectura: Catão, Luis (2007): "El por qué del tipo de cambio real". Finanzas y Desarrollo. Septiembre. FMI. Pp.: 46-47.
-> 9. El riesgo económico y el riesgo financiero
            9.1 Mascareñas, Juan: Riesgos Económico y Financiero
            9.1  Ejercicios
          
-> 10. El riesgo país
          10.1 Mascareñas, Juan: Riesgo Pais
          10.2 Ejercicios
        10.3 Calificaciones del riesgo país por Moodys

        10.4 Calificaciones del riesgo país y primas de riesgo a aplicar por Aswath Damodaran

 
-> 11. Otros tipos de riesgo
            11.1 Mascareñas, Juan: Otros tipos de riesgo

-> 12. La gestión del riesgo
            12.1 Mascareñas, Juan: Introducción a la gestión del riesgo.
        12.2 Ejercicios

-> 13. La medida del riesgo: El Valor en Riesgo (VaR)
            13.1 Mascareñas, Juan: Introducción al VaR.


                  

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